Еженедельный обзор от 14 июня

Блок 1. Техника

Комментарий трейдера: индекс Мосбиржи остановился под уровнем.


Индекс Московской биржи после сильного движения замедлил восхождение, остановившись под уровнем сопротивления. На этой неделе главным движущим фактором может стать геополитика.


Лидером прошедшей недели стал сектор Финансов, прибавивший за неделею 3%. В первых рядах были расписки TCS, подросшие на 7,8%. ВТБ прибавил 3,6%. Сбербанк, который находится в шаге от закрытия дивидендного гэпа, смог подрасти только на 0,7%

Хорошо себя чувствовал сектор Химия&Нефтехимия, выросшего почти на 3%. Тут лидерство было за ФосАгро, записавшего в свой актив 5,7% за неделю. 

Немного снизились за неделю Нефтегаз и Потребтовары, потеряв около процента каждый. Положительную динамику продемонстрировал Газпром (+1%), Татнефть (2%).


На графике год к году к положительной динамике вернулся сектор Финансов, Металлургии и Химии&Нефтехимии. Неплохо себя чувствует сектор Нефтегаза. 

По сравнению с прошлым годом снижение демонстрируют секторы Потребтоваров, Телекома и Электроэнергетики.


Золото снижается к предыдущему росту. Пока все в рамках коррекции после сильного тренда. Следим за уровнем около 1840 долларов за унцию.


Серебро находится под уровнем сопротивления со слабоотрицательной динамикой. Не исключено, что для продолжения роста понадобится движение вниз.


Соотношение золота к серебру снизилось на один пункт, но остается в рамках бокового движения.


Нефть закрепилась выше уровня сопротивления. Для продолжения роста видимых преград нет.


Соотношение нефти к золоту говорит об интересе инвесторов к нефти и снижающему спросу на золото.


Пара доллар/рубль снизилась ниже уровня поддержки. У текущих значений может сформироваться отскок, но о смене тенденции пока говорить рано.


Блок 2. Фундаментал

Комментарий аналитика: Куда бежать? Инфляция в США разогналась до 5% - крах рынков неминуем?



Макростатистика прошедшей недели в разрезе торговых балансов таких стран как, Китай, США, Германия, Великобритания, Россия, оказалась хуже прогнозов. Все страны наторговали немного хуже ожидаемых значений, но не Великобритания, которая смогла более чем на 50% сократить дефицит торгового баланса в апреле.

Инфляция продолжает набирать обороты. Главным потрясением для рынка прошедшей недели стала публикация Базового ИПЦ в США, который вырос до 3,8% (обычный ИПЦ показал рост до 5%). Такие показания индекс не принимал с октября 2008 года, что может вынудить ФРС повышать ключевую ставку раньше намеченного срока (глава ФРС Пауэлл в интервью заявлял, что инфляция может временно уйти выше 2%, однако сейчас разрыв уже довольно существенен). Повышение ставки означает падение и так перегретых рынков, ведь занимать деньги в долларах станет дороже.

В России и Китае также был зафиксирован рост цен. В России из-за этого ключевая ставка была поднята сразу на 0,5% (выбор был между 0,25% и 0,5%, подробнее см. Блок 3).

Неожиданным стало снижение экономических настроений ZEW в Германии - ожидался рост в июне, однако показатель снизился до 79,8 б.п.


Главное событие следующей недели - решение по ключевой ставке ФРС США и выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Он должен что-то сказать относительно разогнавшейся до 5% инфляции и высказать видение регулятора о дальнейших действиях.

Следующая неделя продолжит проливать свет на уровни цен разных стран. Так мы узнаем ситуацию в Германии, Франции, Великобритании, Канаде, Евросоюзе- во всех странах ожидаем ускорения роста цен.

Ожидается большое количество статистики по объемам производства. Евросоюз, Китай, Россия отчитаются о количествах произведенной продукции, что позволит установить какие страны восстанавливаются лучше/ хуже прогнозов, а мы ожидаем роста во всех странах, кроме Китая из-за эффекта более высокой базы.

Статистика по рынку труда выйдет в Великобритании, Китае, но мы пристально следим за количеством первичных заявок по безработице в США. В Штатах сложилась интересная ситуация: «вертолетные деньги», которые Правительство США раздает гражданам для поддержки их в пандемический период стали намного более желанными, чем работа. Большое количество профсоюзов США требует повышения зарплаты (недавний кейс Макдоналдса с повышением минимального оклада с 8 до 11 $), так как люди просто-напросто уходят с работы за пособием выше их з.п. Большинство штатов уже начали сворачивать свои программы поддержки безработных, чтобы начать заполнять рекордное количество свободных вакансий в 9,286 млн (рекорд за всю историю наблюдений с 2000 года).



Блок 3.

В пятницу председатель Банка России Эльвира Набиуллина объявила о повышении ключевой ставки сразу на 0,5%. Такое резкое повышение основано на последней публикации Росстата, где он указывает на рост цен в 6% в годовом пересчете.

Регулятор опирался на следующие факторы при принятии решения:

1)    Динамика инфляции. По оценкам на 7 июня, годовая инфляция выросла до 6,15%, что сильно выше таргета ЦБ в 4%;

2)    Денежно-кредитные условия остаются мягкими с учетом повышенных инфляционных ожиданий и фактической инфляции.

3)    Экономическая активность восстанавливается быстрее ожиданий Банка России.

В этих условиях, по оценкам Банка России, российская экономика вернется к докризисному уровню уже в II квартале 2021 года.

Прошлое заседание ЦБ стало инновационным благодаря первой в истории публикации прогноза ключевой ставки на ближайший год. Тогда регулятор заявил о диапазоне средней ставки по году в 4,8-5,4%. Пятничное повышение до 5,5% соответствует прогнозу АО ИК «ФОНДОВЫЙ КАПИТАЛ», который предусматривает рост ставки до 6,75% к концу года и тогда в среднем ключевая ставка будет соответствовать верхней границе в 5,4%.

Наш прогноз подразумевал повышение и на следующем заседании, что подтверждается словами председателя Центрального Банка: 

«Повышенное инфляционное давление в условиях завершающегося восстановления экономики может привести к более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Это формирует необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.»

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным. Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений. АО ИК «ФОНДОВЫЙ КАПИТАЛ» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации. Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.



Возврат к списку

Получите консультацию в инвестицинной компании Фондовый Капитал